11月2日，阿里公布了三季度財(cái)報(bào)，61%的營收增長、174億元的凈利潤引來不少叫好聲。但剝?nèi)トA麗數(shù)據(jù)的外衣，我們會發(fā)現(xiàn)阿里的業(yè)績遠(yuǎn)沒有想象的那么美好，不少指標(biāo)甚至與其宣揚(yáng)的目標(biāo)南轅北轍。一份糾結(jié)的財(cái)報(bào)，讓阿里的焦慮顯露無疑。

號稱技術(shù)公司，研發(fā)投入比例卻連年下降

近年來，阿里一直給外界強(qiáng)調(diào)自己是“科技公司”。就在不久前，阿里公布了一個大動作：成立全球研發(fā)機(jī)構(gòu)“達(dá)摩院”，攬?zhí)煜掠⒉虐l(fā)展技術(shù)，馬云還表示要為此三年投入千億元。

馬云還表示要為達(dá)摩院三年投入千億元。

阿里實(shí)際投入有多少呢？根據(jù)財(cái)報(bào)，其本季度的研發(fā)費(fèi)用為50億元，與其行政管理支出相差無幾。這個數(shù)字意味著什么？我們可以拿阿里一直對標(biāo)的亞馬遜做對比。后者三季度凈利潤2.5億美元，不過是阿里的十分之一，但研發(fā)投入?yún)s達(dá)59億美元，是阿里的8倍。

就在4天前的10月30日，國際研究機(jī)構(gòu)PwC發(fā)布了一份名為《2017全球創(chuàng)新1000研究》的報(bào)告，總結(jié)了全球規(guī)模前1000企業(yè)2017年研發(fā)投入情況，亞馬遜高居榜首，預(yù)計(jì)達(dá)161億美元，阿里巴巴僅排名第56位。

如果說中國企業(yè)趕超世界一流還需要過程，那另一份榜單就更不樂觀了。2016年度全球研發(fā)投入100強(qiáng)企業(yè)排行榜中沒有阿里的身影，前60名中只有一家中國企業(yè)，即排名第8位的華為（因未上市，華為未排入PWC榜單）。去年華為研發(fā)費(fèi)用638億元，也是阿里的近4倍。

不止如此，另一個數(shù)字更讓人意外：近幾年阿里研發(fā)投入占總收入的比例直線下降，從2010年的17%左右，降到前兩年的14%，今年二、三季度更是降到9%。而Facebook這一數(shù)字為21%，即便是百度也超過14%。

那今后阿里對達(dá)摩院的大手筆，是不是能補(bǔ)上研發(fā)投入的不足？我們再來算一筆賬：阿里2016年?duì)I收約1400億元，同比增長50%以上，按這個速度今后三年阿里總營收可達(dá)近萬億元。就算達(dá)摩院三年投入1000億，其占總收入的比例也不過是10%，和現(xiàn)在相差無幾。也就是說，所謂的巨額投入不過是一個文字游戲，把本應(yīng)該達(dá)到的數(shù)字說成了恢宏無比的目標(biāo)。

縱觀中外商業(yè)史，技術(shù)研發(fā)都是苦功夫慢功夫，來不得半點(diǎn)偷工減料。不管是美國的亞馬遜還是中國的華為，都是靠持續(xù)多年的巨額研發(fā)投入才換來如今世界領(lǐng)先的技術(shù)水平和市場份額。美國彭博新聞就指出：別被這1000 億人民幣的數(shù)額騙了，如果馬云真的想讓阿里產(chǎn)生巨大影響，就應(yīng)該更大方。

想摘“電商”標(biāo)簽，100%以上的利潤卻全靠它

與標(biāo)榜科技公司的高調(diào)性相對應(yīng)，阿里一直急于摘掉“電商公司”的“低檔”標(biāo)簽。不管馬云還是張勇，幾乎在每一個場合都要提及這一點(diǎn)，馬云去年甚至說“電子商務(wù)”這個詞很快就被淘汰，阿里將不再提這一說法。

理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感：從2014年在美國上市并公布財(cái)報(bào)到現(xiàn)在，電商以外的業(yè)務(wù)就沒有給阿里凈賺過一分錢！

阿里目前的核心業(yè)務(wù)分為四大部分，電商業(yè)務(wù)、云計(jì)算、數(shù)字媒體與娛樂及戰(zhàn)略投資。三年以來，電商業(yè)務(wù)為其貢獻(xiàn)了大約1700億的經(jīng)營利潤，而其他三項(xiàng)業(yè)務(wù)都是連年巨虧，累計(jì)虧損近1000億元，其中云計(jì)算累計(jì)虧損50多億，數(shù)字媒體及娛樂更是巨虧200多億。

就拿此次財(cái)報(bào)來說，阿里電商業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤達(dá)238億元，而云計(jì)算虧損6.97億、數(shù)字媒體與娛樂虧損33.83億、戰(zhàn)略投資及其他虧損14.56億，與前幾個季度相比虧損額或不斷擴(kuò)大，或一直持平，毫無縮減跡象。也就是說，電商從來都是阿里根本中的根本，其他業(yè)務(wù)全都需要電商來養(yǎng)活。

三季度阿里四大核心業(yè)務(wù)中除電商外繼續(xù)全面虧損，其中云計(jì)算虧損6.97億、數(shù)字媒體與娛樂虧損33.83億、戰(zhàn)略投資及其他虧損14.56億。

那電商平臺的天量利潤從哪兒來？阿里在財(cái)報(bào)中也多次提及：平臺付費(fèi)商戶的不斷增多，以及商家傭金、推廣等投入額度的大幅增長。一個數(shù)據(jù)眾所周知，80%商家在淘寶天貓不賺錢，這意味著淘寶和天貓正在過度攫取客戶的價(jià)值，它們也越來越成為阿里和大玩家的游樂場，廣大中小商家則淪為打工者和輸血者。

不過現(xiàn)在電商紅利正逐漸消失，近兩年淘寶+天貓活躍用戶、GMV等核心指標(biāo)增速都明顯放緩，根據(jù)大數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)易觀公布的APP1000強(qiáng)榜單，淘寶在今年前9個月中有4個月活躍用戶是環(huán)比負(fù)增長。即便是天貓，其活躍用戶數(shù)增長也已經(jīng)連續(xù)十個月在個位數(shù)以下，甚至是負(fù)增長。

也許是為了回避這一事實(shí)，此前宣布不再每個季度都公布GMV數(shù)據(jù)的阿里，最近兩季財(cái)報(bào)卻都重點(diǎn)提到天貓“實(shí)物商品”GMV同比增長49%，還發(fā)明了“實(shí)物商品”這個新概念。要知道，阿里電商平臺去年整體GMV增速僅為22%。阿里此舉很明顯是要以天貓的表現(xiàn)遮蓋整體的疲軟。而且如果加上虛擬商品GMV，天貓恐怕也遠(yuǎn)沒有那么樂觀。電商平臺的畸形生態(tài)不斷加劇，阿里高額的利潤還能維持多久？

每季度百億利潤，動輒千億的投入從哪來

三季度阿里的凈利潤174億元，這已是其上市以來的最高數(shù)值，按照這個速度，今年全年的利潤大約是600億元。而其2016年數(shù)字是370億。

如果說這些數(shù)字足以讓人艷羨的話，那近期阿里宣稱要在各條戰(zhàn)線上投入的資金更會讓你瞠目結(jié)舌。除了“達(dá)摩院”三年投入1000億，9月份阿里還宣布未來5年將對菜鳥投入1000億元。此外，阿里還不斷宣布要加大對阿里云、大文娛等業(yè)務(wù)的投入。阿里大文娛集團(tuán)董事長俞永福6天前就剛表態(tài)，對優(yōu)酷投入不設(shè)上限。

阿里三季度研發(fā)投入僅占總收入的9%，而去年同期這一數(shù)字還是12%。

按照這樣的口徑，阿里每年要增加投入大約400億，這意味著新增投入將吃掉阿里至少三分之二的利潤！

如此一來，阿里將陷入兩難境地：如果自食其言，降低投入保證利潤，短期內(nèi)可以給投資人一份份漂亮的答卷，但這樣一來其“電商依賴癥”只會越來越重，向技術(shù)公司轉(zhuǎn)型就成了泡影。而且面對自身平臺的畸形生態(tài)和主要競爭對手京東的強(qiáng)大壓力，局勢很可能迅速崩塌。如果加大投入實(shí)現(xiàn)“那些吹過的牛”，阿里的利潤又必然受到極大影響，資本市場能否像對待亞馬遜一樣給予其同樣的寬容和耐心，恐怕要打個大大的問號。

如今的阿里，離“技術(shù)”差得不是一點(diǎn)半點(diǎn)，轉(zhuǎn)型之路注定漫長。是維持表面的風(fēng)光還是脫下皇帝的新裝，阿里需要做出選擇了。