伴隨著5G標(biāo)準(zhǔn)的加速落地、政策的不斷催化和電信運(yùn)營(yíng)商開(kāi)啟實(shí)際組網(wǎng)，5G產(chǎn)業(yè)鏈日益獲得青睞，5G概念成為當(dāng)前的熱門(mén)投資領(lǐng)域。業(yè)界普遍認(rèn)為，2018年通信業(yè)將開(kāi)啟新周期，5G將是比較確定的投資方向。其中，射頻、光器件、主設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)需求逐漸顯現(xiàn)，成為率先受益的行業(yè)。

5G從實(shí)驗(yàn)室走向?qū)嶋H組網(wǎng)

在多重因素刺激下，我國(guó)5G建設(shè)不斷提速。

在頂層設(shè)計(jì)方面，我國(guó)對(duì)于加快推動(dòng)5G商用的決心已經(jīng)上升到國(guó)家層面，5G的戰(zhàn)略地位不斷上升。今年初，第五代移動(dòng)通信技術(shù)（5G）被首次被寫(xiě)入2017年政府工作報(bào)告�？萍疾看饲氨硎荆�“十三五”期間國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)03專(zhuān)項(xiàng) “新一代寬帶無(wú)線移動(dòng)通信網(wǎng)”將延續(xù)，并轉(zhuǎn)為以5G為重點(diǎn)，以運(yùn)營(yíng)商應(yīng)用為龍頭帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的發(fā)展，爭(zhēng)取5G時(shí)代中國(guó)在移動(dòng)通信領(lǐng)域成為全球領(lǐng)跑者之一。

目前，我國(guó)正逐步落實(shí)5G技術(shù)研發(fā)、頻譜分配等各項(xiàng)前期工作。近日，工信部正式發(fā)文明確了第五代國(guó)際移動(dòng)通信系統(tǒng)（IMT-2020）的初始頻段，擬在3300-3600MHz和4800-5000MHz兩個(gè)頻段上部署5G。這使得我國(guó)成為國(guó)際上第一個(gè)發(fā)布5G系統(tǒng)在中頻段內(nèi)頻率使用規(guī)劃的國(guó)家。

在各方推動(dòng)下，5G正加快從實(shí)驗(yàn)室走向?qū)嶋H組網(wǎng)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)化階段。目前，我國(guó)在北京懷柔已建成全球最大的5G試驗(yàn)外場(chǎng)。5G技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)第三階段工作也已經(jīng)啟動(dòng)，重點(diǎn)是面向商用前的產(chǎn)品研發(fā)、驗(yàn)證和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，預(yù)計(jì)明年6月有望出臺(tái)5G商用或接近商用產(chǎn)品。國(guó)家發(fā)改委也打響“發(fā)令槍”。日前發(fā)布的《關(guān)于組織實(shí)施2018年新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程的通知》要求，2018年開(kāi)展5G規(guī)模組網(wǎng)建設(shè)，明確在6GHz以下頻段，在不少于5個(gè)城市開(kāi)展5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，每個(gè)城市5G基站數(shù)量不少50個(gè)，全網(wǎng)5G終端數(shù)量不少于500個(gè)。

2018年運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支迎拐點(diǎn)？

根據(jù)我國(guó)政府以及三大電信運(yùn)營(yíng)商的規(guī)劃，預(yù)計(jì)2019年，我國(guó)將在部分區(qū)域進(jìn)行5G預(yù)商用，在2020年實(shí)現(xiàn)5G規(guī)模化商用。盡管5G規(guī)模商用的時(shí)間點(diǎn)在2020年前后，但在商用前兩三年的時(shí)間窗內(nèi)，作為網(wǎng)絡(luò)建設(shè)主力軍的電信運(yùn)營(yíng)商早已將5G競(jìng)爭(zhēng)提上日程。

近日，中國(guó)電信宣布5G試點(diǎn)工作已經(jīng)進(jìn)入新階段。隨著蘭州5G基站啟動(dòng)，中國(guó)電信已在雄安、深圳、上海、蘇州、成都、蘭州等六個(gè)城市全部開(kāi)通5G試點(diǎn)；中國(guó)移動(dòng)在2017年開(kāi)始啟動(dòng)5G外場(chǎng)試驗(yàn)，2018年將啟動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)預(yù)商用試驗(yàn)。目前，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)申請(qǐng)5G試點(diǎn)城市。而在第四屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，中國(guó)聯(lián)通總經(jīng)理陸益民表示，中國(guó)聯(lián)通將在2018年進(jìn)行5G試商用試驗(yàn)，2019年展開(kāi)試商用。

近兩年，4G建網(wǎng)高峰已過(guò)，運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支處于谷底期。招商證券認(rèn)為，2017年我國(guó)運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支預(yù)計(jì)同比下滑13%，連續(xù)兩年下滑10%以上。但隨著2018年年中5G標(biāo)準(zhǔn)確定，傳輸投資有望先行復(fù)蘇，2019年之后無(wú)線投資也有望回升。申萬(wàn)宏源的研報(bào)稱(chēng)，5G時(shí)代有望帶來(lái)運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支和我國(guó)電信產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)的雙重拐點(diǎn)。目前，全球通信行業(yè)正處于5G標(biāo)準(zhǔn)成型和全面商用前的窗口期，4G建設(shè)高峰已過(guò)，資本開(kāi)支持續(xù)下降，預(yù)計(jì)2018年為資本開(kāi)支拐點(diǎn)，迎來(lái)平滑且持久的5G投資周期。宏信證券也表示，明年有望成為我國(guó)5G組網(wǎng)建設(shè)的元年，這將逐步拉開(kāi)一個(gè)5年以上的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資周期。

5G投資周期呈漸進(jìn)式，細(xì)分市場(chǎng)受關(guān)注

業(yè)界普遍認(rèn)為，與4G脈沖式的巨額投資相比，5G投資周期將更長(zhǎng)，呈現(xiàn)漸進(jìn)式節(jié)奏。但5G仍是比較確定的投資方向，未來(lái)5G市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將超千億美元。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈而言，5G商用帶來(lái)的行業(yè)性投資機(jī)會(huì)將逐漸從上游的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向移動(dòng)智能終端升級(jí)、場(chǎng)景應(yīng)用拓展、內(nèi)容端創(chuàng)新等中下游一步步延伸。

隨著5G產(chǎn)業(yè)化漸行漸近，硬件設(shè)備領(lǐng)域細(xì)分行業(yè)將率先受益。一是無(wú)線和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商是確定性核心受益品種。二是5G推動(dòng)承載網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容，利好傳輸設(shè)備、光纖光纜和光模塊廠商；三是5G 使用更高頻段，對(duì)射頻天線提出更高要求。海通電子研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，5G 給射頻前端芯片帶來(lái)新變革，形成全產(chǎn)業(yè)鏈的整體性投資機(jī)會(huì)。