隨著中報披露的結(jié)束，上市公司業(yè)績已全部展現(xiàn)在投資者眼前，作為最賺錢的銀行業(yè)，其吸金能力自然是無人能比。但同時，銀行業(yè)也面臨著自身苦惱和轉(zhuǎn)型，一方面以余額寶為代表的貨幣基金正蠶食傳統(tǒng)的存款業(yè)務(wù)，另一方面，利息市場化也不斷打壓凈息差。特別是當(dāng)前5萬億的貨幣基金體量，相當(dāng)于每年分食銀行業(yè)數(shù)百億的凈利潤。

上市銀行凈利潤幾乎三年止步

從上市銀行凈利潤及增速情況來看，2016年上市銀行整體凈利潤已經(jīng)突破1.3萬億元，即使把新增上市銀行算在內(nèi)，近年來，業(yè)績增速仍持續(xù)下滑。在五六年前，銀行業(yè)凈利潤增速一度連續(xù)多年高達雙位數(shù)增長，特別是2014年增速降至個位數(shù)，2015年和2016年同比增速甚至小于2%，2017年中期，銀行業(yè)凈利潤達到7700多億元，同比增速回升至近5%，但是否能夠持續(xù)仍有待觀察。

四大行穩(wěn)坐泰山

作為國有四大銀行的工農(nóng)中建，其在銀行業(yè)中的地位是難以撼動的。從四大行凈利潤占上市銀行利潤比重可以看出，雖然凈利潤占比從2008年的70%多，降至2016年的65%左右，其絕對份額仍然是難以撼動。

因此，分析四大行的經(jīng)營狀況或能真實的反映銀行業(yè)所面臨的現(xiàn)狀。

四大行業(yè)績增速低位徘徊

從四大國有銀行凈利潤變化來看，基本和整個銀行業(yè)保持一致，近幾年同樣出現(xiàn)增長乏力的情況。2014年-2016年，四大行三年凈利潤基本維持在8500億的水平，止步不前。

從四大行的凈利潤增速來看，2011年-2015年連續(xù)5年下滑，雖然2016年及2017年上半年企穩(wěn)回升，但整體增速仍保持較低水平。具體來看，2017年上半年，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行凈利潤增速分別為1.85%、3.69%、3.28%、11.45%，中國銀行增速偏高或是因為2016年同期偏低所致。

5萬億貨幣基金仍未見頂

根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，325只貨幣基金累計資產(chǎn)凈值為51056.69億元，占10萬億公募資產(chǎn)的比重逾50%。而在2014年底的時候，貨幣基金規(guī)模才2萬億元，而在2013年以前，貨幣基金規(guī)模僅在1萬億元左右。

短短的4年時間，貨幣基金的規(guī)模膨脹了4萬億元，作為幾乎無風(fēng)險的貨幣基金，普通投資基本上將其與存款劃等號。因此，從銀行流出的存款不斷壯大了貨幣基金的隊伍。考慮到市場信息的透明化，若存款利率與貨基收益仍維持較大利差，未來貨幣基金的規(guī)模或?qū)⒊掷m(xù)走高。

余額寶規(guī)模萬億引發(fā)監(jiān)管加碼

截至2017年6月30日，規(guī)模最大的貨幣基金——天弘余額寶資產(chǎn)凈值1.43萬億元，占貨幣基金及整個基金市場的比重分別約為28%、15%。相比于2016年底8000億規(guī)模，短短半年時間，突增6000億，正是因為余額寶規(guī)模的突然飆升，來自各方的監(jiān)管也是持續(xù)加碼。

2017年5月27日，余額寶最高額度從100萬元調(diào)整為25萬元。

2017年8月14日起，天弘基金將個人持有余額寶的最高額度調(diào)整為10萬元。

余額寶下調(diào)額度上限的一調(diào)再調(diào)，是天弘基金及其大股東螞蟻金服已經(jīng)意識到風(fēng)險的存在。螞蟻金服相關(guān)人員表示，在進行調(diào)整的過程當(dāng)中，螞蟻金服作為天弘基金的股東，一直保持溝通，且螞蟻金服與天弘基金的看法一致。但至于未來是否還會下調(diào)個人最高額度，目前并沒有繼續(xù)下調(diào)的計劃。

2017年3月，證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱“流動性規(guī)定”），其中關(guān)于擬加強貨幣市場流動性管理的規(guī)定。“單一投資者持有比例超過基金份額50%，需采用公允價值估值，不得采攤余成本法，且要求80%投向高流動性資產(chǎn)(利率債等)；貨幣基金規(guī)模與風(fēng)險準備金掛鉤，限制隨意新發(fā)貨幣基金以及單只貨幣基金規(guī)模過大的現(xiàn)象；對機構(gòu)持有份額較大的貨基投資組合平均剩余期限、平均剩余存續(xù)期有嚴格要求;采用攤余成本法核算的貨基信用債比例投資者嚴格限制(信用類債券、ABS、同業(yè)存單等合計不超過凈值的40%等等。”

相對高收益貨基優(yōu)勢不減

由于貨幣基金幾乎無風(fēng)險和穩(wěn)定收益的特征，自然引發(fā)普通投資者的強烈追捧。以余額寶為例，其7日年化收益率相對銀行活期利率和一年期定存利率均有明顯優(yōu)勢，即便當(dāng)前銀行將定期利率上浮，亦難以與貨基收益比肩。特別是2017年以來，相對一年期定存2%的收益差值，貨幣基金自然是吸引了更多的粉絲。

利息收入仍挑大梁

銀行收入主要是以利息收入和非利息收入構(gòu)成，雖然近年來銀行業(yè)一直強調(diào)完善收入結(jié)構(gòu)，擴大非利息收入占比，但從實際情況來看，有一定效果，但利息收入仍然挑大梁。從四大行的非利息收入占比來看，不同銀行之間存在著一定的差距，農(nóng)業(yè)銀行非息收入占比最低，當(dāng)前僅占25%左右，其余三大行基本持平，當(dāng)前維持在33%左右的水平。

銀行凈息差持續(xù)收窄

在利息收入占比并未見明顯下滑的情況下，近年來四大行凈息差卻持續(xù)走低。隨著普通民眾理財意識的增強，及利率市場化的推進，相比于2014年，當(dāng)前四大行凈息差普遍下降了0.7%左右。除中國銀行凈息差偏低外，其余三大行凈息差基本在2.2%左右。

凈利潤流失近千億

假設(shè)沒有貨基分食銀行存款這塊蛋糕，當(dāng)前4萬億貨基的增量回流到銀行體系，若以2.2%的凈息差計算，將獲利880億，考慮到競爭者的消失凈息差的回升，獲利將超過千億。

當(dāng)然，這一切都只是假設(shè)，歷史沒有如果，雖然銀行的盈利相對減少了，但這部分收益最終都回到了普通投資者的口袋，這難道不是最好的結(jié)果嗎！