2015年8月24日，中組部一紙調(diào)令，原中國電信董事長王曉初被調(diào)往中國聯(lián)通出任董事長，與王曉初的調(diào)任相對應(yīng)的是前中國聯(lián)動董事長常小兵調(diào)往中國電信，與此同時，原工信部副部長尚冰出任中國移動董事長，這是中國三大運營商的一次集體調(diào)任。

一位跑口電信行業(yè)的媒體人對虎嗅說他記得當(dāng)天的情況，起初的消息是中國聯(lián)通更換一把手，之后是聯(lián)通和電信一把手對換，再緊接著是中國移動更換一把手。三個消息相繼放出，前后時間不超過1個小時。“當(dāng)時就覺得這次人事調(diào)動不尋常”。

4個月后，在聯(lián)通工作11載的常小兵在中國電信董事長的位置上落馬。常小兵留給繼任者的是虧損的聯(lián)通，以及在4G時代落后于對手的布局。

移動3天賺出了聯(lián)通1年的凈利潤

通信行業(yè)的經(jīng)營模式描述起來很簡單，誰的用戶多，誰的用戶付費多，誰就厲害。所以用戶數(shù)以及ARPU值是通信行業(yè)兩個非常重要的指標。

三大運營商收入、利潤、用戶及ARPU對比

2014年聯(lián)通的公開數(shù)據(jù)中沒有單獨披露4G用戶，將3G和4G用戶統(tǒng)稱為移動寬帶用戶。當(dāng)年，聯(lián)通移動寬帶用戶的ARPU值是63.6元。

其實，這可以略等同于聯(lián)通3G用戶的ARPU值，彼時中國電信有700萬4G用戶，最先開始4G業(yè)務(wù)的中國移動有9000萬用戶，還在4G戰(zhàn)略上舉棋不定的聯(lián)通沒有單獨披露過4G用戶。

聯(lián)通當(dāng)時對是否進入4G戰(zhàn)略存有猶疑，常小兵的想法是聯(lián)通以3G為主，在主要的城市覆蓋上4G網(wǎng)絡(luò)即可，因為聯(lián)通的3G網(wǎng)速已經(jīng)夠快，也同時支持語音和上網(wǎng)。

鑒于此，聯(lián)通只需打造一張完善的精品3G網(wǎng)絡(luò)，再以4G網(wǎng)絡(luò)作為輔助。這樣聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上的資本支出不會太高，利潤看起來也會比較好看。

但是王曉初執(zhí)掌聯(lián)通之后就廢棄了這個方向，聯(lián)通迅速轉(zhuǎn)向4G。2014年聯(lián)通的移動寬帶網(wǎng)絡(luò)（3G+4G)基站有56.5萬個，2015年聯(lián)通的4G基站有39.9萬個，2016年聯(lián)通的4G基站達到73.6 萬個。而中國移動早在2014年就有72萬個4G基站。

隨著4G網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)，聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)運行及支撐成本逐年遞增，從2014年的378億，到2015年的 423億再到2016年的512億，占成本的比重從此前的15.2% 到18.66%。

然而，最大的問題在于聯(lián)通4G用戶的增長數(shù)同基站的建立數(shù)量不成正比，截止2016年末，聯(lián)通4G基站的利用率不超過20%，巨大的資本支出暫時并沒有換來相應(yīng)的收入。

截止2017年6月，中國聯(lián)通有1.38億4G用戶，中國電信有1.52億4G用戶，中國移動有5.93億用戶。這是相差非常懸殊的競爭。

在用戶第一卡槽的爭奪中，中國移動有絕對的領(lǐng)先優(yōu)勢，在第二卡槽的爭奪中，聯(lián)通還要面對電信的爭奪。

對聯(lián)通不利的因素還包括營收和凈利的減少，代表聯(lián)通能夠撬動和利用的資本在減少，這對正在積極布局5G網(wǎng)絡(luò)，需要耗費大量資本的聯(lián)通來說不是個好消息。

2016年，聯(lián)通的營業(yè)收入是2742億，移動的營業(yè)收入是7084億，電信的營業(yè)收入是3522億；凈利潤方面，聯(lián)通是1.5億元，移動是1087億，電信是180億。網(wǎng)絡(luò)上有一個段子說移動3天就賺出來了聯(lián)通1年的凈利潤。

聯(lián)通董事長王曉初也表示，“由于資金方面的不足，將不再與中國移動進行全方位業(yè)務(wù)競爭，將聚焦在東南沿海地區(qū)，用小資金發(fā)展大業(yè)務(wù)。”

聯(lián)通混改要什么？

聯(lián)通最近廣泛引起關(guān)注，是因為混合所有制改革。聯(lián)通方面一再推后混改方案的推出，最新的消息是混改將在8月底宣布。

一位曾經(jīng)的電信行業(yè)從業(yè)者告訴虎嗅，聯(lián)通是混改的積極參與者，聯(lián)通希望引進外部的投資者來改變自身發(fā)展所面臨的一些問題。

王曉初說，“希望公司改革后真正獨立運營，不受制于各個部門的行政命令影響，即使有影響也希望越小越好。”

目前市場上傳出的混改參與方有國資背景也有民營背景，包括中信集團、中國廣電等國資，也包括BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，有傳言稱中國廣電將把優(yōu)質(zhì)的700M頻段交給聯(lián)通以參與混改。目前，這些潛在的融資方都沒有得到聯(lián)通方面的承認。

王曉初說聯(lián)通混改要得到資本支持也要爭取優(yōu)質(zhì)資源。聯(lián)通與騰訊在移動銷售方面進行合作，比較知名的是大小王卡，這一形式已為聯(lián)通新增2000萬用戶；與阿里將在中小企業(yè)營銷上進行合作，比如釘釘卡；至于物聯(lián)網(wǎng)方面聯(lián)通同百度、大陸集團、出門問問都有合作。

當(dāng)然，聯(lián)通還有2I2C戰(zhàn)略，就是通過與互聯(lián)網(wǎng)公司深度合作打造定向流量+第三方應(yīng)用的一體化產(chǎn)品，比如同網(wǎng)易云音樂、B站等互聯(lián)網(wǎng)公司的合作。

日前，聯(lián)通又同騰訊及阿里組建省級的運營中心，不過，聯(lián)通方面稱這些合作都與混改無關(guān)。

聯(lián)通混改最重要的目的是要推動聯(lián)通的資本化，這并非是一個業(yè)務(wù)創(chuàng)新所能包括的。想要了解聯(lián)通的混改，應(yīng)該先看下聯(lián)通的“師傅”——電信都做過什么。

王曉初在電信的混改嘗試

聯(lián)通在混改方面應(yīng)該叫電信一聲老師，事實上無論是聯(lián)通還是電信，混改的操盤手是同一個人——王曉初。

王曉初任中國電信董事長的時候，就曾推動中國電信業(yè)務(wù)的資本化。2009年，電信開始著手設(shè)立視頻、游戲、音樂、閱讀、動漫、空間、物聯(lián)網(wǎng)、協(xié)同通信八大基地。

此后又將各基地獨立出來，進行公司化運作。2009年，電信旗下的天翼視訊、炫彩互動、天翼閱讀、愛動漫率先開始以子公司的形式獨立運營。

2014年時任中國電信董事長的王曉初在電信開放大會上表示，中國電信將改變純粹依靠自我積累的單一發(fā)展模式，嘗試通過多種資本運作方式打造具有競爭力的新興業(yè)務(wù)運營格局。將進一步擴大對民企開放，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以通過控股的形式與中國電信合作。

在新興業(yè)務(wù)、ICT業(yè)務(wù)等方面，中國電信將以公司化改制推進體制機制創(chuàng)新，借助引入外部戰(zhàn)略投資者、財務(wù)投資者、員工持股等多種方式，以更加市場化的手段驅(qū)動業(yè)務(wù)規(guī)�？焖偻黄�。

也是在2014年，中國電信為旗下的文娛類互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)進行了引入外部資本的嘗試。

除愛動漫之外，天翼視訊、炫彩互動、天翼閱讀均不同程度引入民資。同方投資、天正投資、湘江投資、東證資本持有天翼視訊20%股權(quán)；順網(wǎng)科技、文化基金、炫彩投資、光合投資持有炫彩互動34.426%股權(quán)；中文在線、鳳凰傳媒、新華網(wǎng)、思本投資和萬卷投資持有天翼閱讀22.803%股權(quán)。

然而，這些引入民營資本聯(lián)合運營的嘗試，在2016年終止。

2016年末，中國電信旗下上市公司號百控股發(fā)布公告，稱擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買中國電信集團旗下天翼視訊、炫彩互動、天翼閱讀和愛動漫4家公司100%股權(quán)。

又一次它們成為了國資。

有分析師稱，電信混改最大的借鑒意義在于證明了引入外部資本與合作伙伴，一定程度上可以解決資金問題與提升關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)競爭力。

相較于中國電信為旗下二級子公司引進戰(zhàn)略投資者，并且截至2016年底累計引資約百億元的規(guī)模。

聯(lián)動的混改步子邁的更大，有消息稱聯(lián)通此次混改的融資將達到700億元。

聯(lián)通混改引入何種國營、民營資本，歸根結(jié)底要回歸到兩個方面，一是能否增加客戶，二是能否提升ARPU值。因為電信行業(yè)的盈利模式簡單來說就兩點，一獲取更多用戶，二讓用戶更多的花錢。