C114訊 9月6日消息（子月）9月5日香港交易所收市之后，騰訊控股的股價(jià)收盤(pán)于210.20港元，市值達(dá)到19898億港元，而中國(guó)移動(dòng)的市值則為19667億港元。騰訊市值首次超過(guò)中國(guó)移動(dòng)，成為亞洲市值最高的公司。

雖然騰訊不是中國(guó)移動(dòng)的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，多年來(lái)關(guān)于兩家公司的話(huà)題卻從未停止。一方面，騰訊微信等業(yè)務(wù)對(duì)于運(yùn)營(yíng)商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的確具有替代作用，騰訊對(duì)于電信行業(yè)的滲透一直讓運(yùn)營(yíng)商心存忌憚。另一方面，騰訊的高速發(fā)展與傳統(tǒng)電信業(yè)的蕭條形成了鮮明的對(duì)比，當(dāng)騰訊市值超越中國(guó)移動(dòng)時(shí)，這種差異似乎被無(wú)限放大。

事實(shí)上，2016年上半年，騰訊的營(yíng)收和凈利均不到中國(guó)移動(dòng)的1/3，論體量，騰訊遠(yuǎn)遜于中國(guó)移動(dòng)，但騰訊接近50%的高速增長(zhǎng)，卻是中國(guó)移動(dòng)遠(yuǎn)不能及的。畢竟，市值代表了人們對(duì)于公司未來(lái)的預(yù)期，而騰訊在營(yíng)收和利潤(rùn)都遠(yuǎn)不及中國(guó)移動(dòng)的情況下，市值實(shí)現(xiàn)反超，恰恰反映出兩家公司“未來(lái)增長(zhǎng)潛力”的巨大差異。在筆者看來(lái)，造成這種差異的原因來(lái)自三個(gè)方面：創(chuàng)新能力、商業(yè)模式以及行業(yè)趨勢(shì)。

創(chuàng)新能力：運(yùn)營(yíng)商缺少互聯(lián)網(wǎng)基因

之所以把創(chuàng)新能力放在第一位，是因?yàn)楣P者認(rèn)為，在如今這個(gè)年代真正決定企業(yè)未來(lái)的恰恰是這一點(diǎn)。多年來(lái)，以語(yǔ)音和短信為代表的傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，運(yùn)營(yíng)商一直寄希望于尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。行業(yè)內(nèi)研發(fā)能力最強(qiáng)的中國(guó)移動(dòng)則首當(dāng)其沖，還專(zhuān)門(mén)成立了互聯(lián)網(wǎng)公司、物聯(lián)網(wǎng)公司等專(zhuān)業(yè)的子公司。中國(guó)移動(dòng)在體制上的一系列改變，的確令其內(nèi)部創(chuàng)新環(huán)境有所改善。但是，與騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司相比，還是小巫見(jiàn)大巫。

在面對(duì)最具增長(zhǎng)潛力的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)時(shí)，運(yùn)營(yíng)商時(shí)常被詬病缺少互聯(lián)網(wǎng)基因。就體制機(jī)制而言，在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面具有先天的不足。比如，薪酬體系無(wú)法吸引和留住創(chuàng)新型人才，傳統(tǒng)的管道業(yè)務(wù)的思路管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)，過(guò)于龐大理性的制度流程無(wú)法產(chǎn)生偏執(zhí)專(zhuān)注的業(yè)務(wù)等等。

近些年，運(yùn)營(yíng)商也的確做出過(guò)一些互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，但是，在產(chǎn)品研發(fā)速度上與騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司相去甚遠(yuǎn)。中國(guó)移動(dòng)的飛信與微信的競(jìng)爭(zhēng)就是最直接的例子。這反映了運(yùn)營(yíng)商在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新時(shí)的決心與壓力是不足的。運(yùn)營(yíng)商給予研發(fā)創(chuàng)新的資源、團(tuán)隊(duì)的精神狀態(tài)，與互聯(lián)網(wǎng)公司完全不可同日而語(yǔ)。如果做管道還可以躺著賺錢(qián)，為什么還要拼命去創(chuàng)新呢？

商業(yè)模式：互聯(lián)網(wǎng)公司收入來(lái)源很廣泛

除了創(chuàng)新能力的不同，在商業(yè)模式上，運(yùn)營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)公司也有很大的差異。運(yùn)營(yíng)商的收入來(lái)源主要是流量、語(yǔ)音和短信。而互聯(lián)網(wǎng)公司的收入來(lái)源則要廣泛很多，其商業(yè)模式更加豐富與靈活。

騰訊2016上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收676.9億元，同比增長(zhǎng)48%；凈利潤(rùn)199.2億元，同比增長(zhǎng)40%。騰訊主席兼首席執(zhí)行官馬化騰針對(duì)2016年第二季的財(cái)報(bào)表示，“第二季度，騰訊旗下的平臺(tái)和業(yè)務(wù)均保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)，包括社交和媒體平臺(tái)、游戲、數(shù)字內(nèi)容、廣告和支付服務(wù)等。”騰訊官方對(duì)第二季的財(cái)報(bào)給出了解讀：由于虛擬道具銷(xiāo)售增長(zhǎng)，數(shù)字內(nèi)容訂購(gòu)服務(wù)更受歡迎，使得社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)；個(gè)人電腦游戲收入取得高個(gè)位數(shù)同比增長(zhǎng)；就智能手機(jī)游戲而言，同比增長(zhǎng)114%，來(lái)自主要玩家對(duì)戰(zhàn)游戲的貢獻(xiàn)增加及新的角色扮演游戲的貢獻(xiàn)；騰訊視頻播放量增加；地區(qū)性廣告商可使用騰訊的廣告自助投放平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)三四線城市的微信朋友圈定向流量，騰訊也增加了新的廣告形式，例如QQ空間的多圖輪播。

不難看出，騰訊的收入增長(zhǎng)來(lái)自整個(gè)生態(tài)。而反觀運(yùn)營(yíng)商，收入的來(lái)源基本是通信服務(wù)。事實(shí)上，流量正逐漸成為運(yùn)營(yíng)商最大的收入來(lái)源，而流量經(jīng)營(yíng)為運(yùn)營(yíng)商提供了創(chuàng)新商業(yè)模式的土壤，而究竟能否做好流量經(jīng)營(yíng)，還要考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)商自身的能力。

行業(yè)趨勢(shì)：開(kāi)放市場(chǎng)中運(yùn)營(yíng)商失去主導(dǎo)權(quán)

騰訊的市值超越中國(guó)移動(dòng)，可以被看作是互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)于傳統(tǒng)公司的一次超越。而這樣的趨勢(shì)并非只發(fā)生在中國(guó)，在美國(guó)資本市場(chǎng)早已發(fā)生了。十多年前，美國(guó)股市的市值前三名還是通用電氣、�？松�美孚、富國(guó)銀行這些傳統(tǒng)行業(yè)巨頭，如今已經(jīng)換成了蘋(píng)果、Alphabet（谷歌的母公司）、微軟等技術(shù)公司。

相比充滿(mǎn)壁壘的電信行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)更加開(kāi)放，沒(méi)有了壟斷的庇護(hù)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中爆發(fā)出無(wú)窮的活力。同時(shí)，在這個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)，用戶(hù)有更多的選擇權(quán)，用戶(hù)有權(quán)力去選擇像微信這樣更好的應(yīng)用，用戶(hù)有了機(jī)會(huì)邁到電信圍墻的外面。在這種情況下，運(yùn)營(yíng)商對(duì)于移動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)權(quán)也就喪失了，逐漸只能淪為通信管道，其本質(zhì)與水廠、電廠其實(shí)并沒(méi)有大的區(qū)別。

財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)聯(lián)通上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1402.6億元，凈利潤(rùn)14.3億元；中國(guó)電信上半年?duì)I收1768.28億凈利潤(rùn)116.73億；中國(guó)移動(dòng)同期的營(yíng)收為3704億元，凈利潤(rùn)606億元。除了中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通在利潤(rùn)和流通市值方面，都已被騰訊遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。近幾年，互聯(lián)網(wǎng)公司高速增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)商增長(zhǎng)乏力已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，這樣的趨勢(shì)已經(jīng)不可阻擋。

好在運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)看到了自身的危機(jī)，三大運(yùn)營(yíng)商都已經(jīng)開(kāi)始布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心云計(jì)算、數(shù)字內(nèi)容等領(lǐng)域，謀求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。而運(yùn)營(yíng)商要想重獲青春，還需要在創(chuàng)新能力和商業(yè)模式上向互聯(lián)網(wǎng)廠商多多學(xué)習(xí)。