據(jù)《財(cái)富》北京時(shí)間12月27日?qǐng)?bào)道，媒體對(duì)樂(lè)視生態(tài)財(cái)務(wù)問(wèn)題連篇累牘的報(bào)道，促使債權(quán)人今年早些時(shí)候紛紛采取措施，爭(zhēng)奪樂(lè)視生態(tài)剩余的資產(chǎn)。

肖恩·吳（Shaun Wu）是中國(guó)香港地區(qū)一名律師，擅長(zhǎng)解決中外合資企業(yè)中各方的糾紛。他表示，“債權(quán)人感到他們必須迅速行動(dòng)起來(lái)，積極地捍衛(wèi)他們?cè)谥袊?guó)的利益。他們不愿意耐心地等待各種問(wèn)題得到解決。”。

賈躍亭

山東省的菲利克斯·陶（Felix Tao）還清楚地記得他收到其最大金額訂單之一時(shí)激動(dòng)的心情：向樂(lè)視移動(dòng)——樂(lè)視生態(tài)旗下手機(jī)業(yè)務(wù)部門——供應(yīng)價(jià)值160萬(wàn)元人民幣的手機(jī)零部件。

但約2年后，菲利克斯仍然沒(méi)有收到樂(lè)視移動(dòng)的貨款。他說(shuō)，“樂(lè)視生態(tài)不斷給我們說(shuō)寬限它們一些時(shí)間，我們已經(jīng)多次聽(tīng)到這樣的說(shuō)辭。”

樂(lè)視生態(tài)——曾發(fā)誓成為中國(guó)的特斯拉和Netflix——的崩塌，已經(jīng)演變成一場(chǎng)毫無(wú)秩序可言的對(duì)現(xiàn)金和資產(chǎn)的爭(zhēng)搶，成為一個(gè)研究中國(guó)企業(yè)破產(chǎn)制度不完善的案例。

這對(duì)中國(guó)處置債務(wù)的能力有廣泛影響。不完善的破產(chǎn)制度，使得中國(guó)資不抵債的企業(yè)能繼續(xù)悠哉悠哉地運(yùn)營(yíng)，而幾乎沒(méi)有重組的壓力。

從理論上說(shuō)，從2007年開(kāi)始實(shí)施的中國(guó)破產(chǎn)法，與美國(guó)、歐洲幾乎完全相同。但在實(shí)踐中，企業(yè)更愿意通過(guò)非正式渠道解決債務(wù)問(wèn)題，而不愿意破產(chǎn)。

在中國(guó)，申請(qǐng)破產(chǎn)的公司少之又少

從理論上說(shuō)，如果能夠證明一家企業(yè)過(guò)期不能償還債務(wù)，債權(quán)人就可以迫使公司破產(chǎn)。但這在中國(guó)卻很困難，因?yàn)閭鶛?quán)人通常無(wú)法完全了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

盡管報(bào)告稱上市業(yè)務(wù)樂(lè)視網(wǎng)今年上半年虧損人民幣6.37億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備即將用完，樂(lè)視生態(tài)仍然表現(xiàn)出一副業(yè)務(wù)正常運(yùn)營(yíng)的樣子。在此其間，賈躍亭赴香港地區(qū)為美國(guó)創(chuàng)業(yè)公司法拉第未來(lái)融資。

本月，中國(guó)最高法院把賈躍亭列入“老賴”名單，北京市證監(jiān)局責(zé)令賈躍亭回國(guó)說(shuō)明與樂(lè)視網(wǎng)債務(wù)有關(guān)的問(wèn)題。

中國(guó)企業(yè)負(fù)債水平很高

企業(yè)無(wú)力償還債務(wù)后，其結(jié)局往往并非是順利重組，而是演變成對(duì)負(fù)債企業(yè)現(xiàn)金和資產(chǎn)的無(wú)序爭(zhēng)奪。當(dāng)樂(lè)視生態(tài)資金問(wèn)題曝光后，約10名債權(quán)人占領(lǐng)了公司辦公樓，要求管理層保證他們的債務(wù)能得到償還。

樂(lè)視生態(tài)未就此置評(píng)。

債權(quán)人收回投資的可能性，因中國(guó)企業(yè)融資領(lǐng)域的一種怪現(xiàn)象而變得更撲朔迷離：CEO股權(quán)質(zhì)押。

利用個(gè)人股票質(zhì)押貸款在中國(guó)司空見(jiàn)慣。據(jù)美國(guó)銀行稱，A股市值的10%，被用來(lái)質(zhì)押貸款。

公司創(chuàng)始人經(jīng)常會(huì)把質(zhì)押股權(quán)獲得的貸款借給公司，公司的財(cái)務(wù)很快與創(chuàng)始人混為一談。但是，由于中國(guó)法律不允許個(gè)人破產(chǎn)，因此，無(wú)力償還債務(wù)的投資者有很大的動(dòng)機(jī)避開(kāi)這類行為。

北京的一名破產(chǎn)律師韓川華（Han Chuanhua，音譯）說(shuō)，“一家非上市公司可能因董事長(zhǎng)個(gè)人債務(wù)高而瀕臨破產(chǎn)，但個(gè)人債務(wù)是不能免除的。在這種情況下，個(gè)人會(huì)不惜任何代價(jià)地避免破產(chǎn)。”

于是債權(quán)人被迫采用其他措施挽回自己的投資，例如執(zhí)行創(chuàng)始人的資產(chǎn)。

在樂(lè)視生態(tài)案中，賈躍亭及其姐姐賈躍芳已經(jīng)質(zhì)押持有的幾乎所有樂(lè)視網(wǎng)股份用于貸款，哥哥賈躍民也質(zhì)押了一家關(guān)聯(lián)公司股份用于貸款。

7月初，上海高級(jí)人民法院以沒(méi)有償還貸款為由凍結(jié)了賈躍亭夫婦、賈躍民的逾1.8億美元資產(chǎn)，數(shù)周后，一家北京法院凍結(jié)了賈躍亭另外一筆價(jià)值3378萬(wàn)美元的資產(chǎn)。

星期一，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令賈躍亭回國(guó)，回答與沒(méi)有如約向樂(lè)視網(wǎng)提供無(wú)息貸款有關(guān)的問(wèn)題，這無(wú)疑是賈躍亭個(gè)人財(cái)務(wù)與樂(lè)視生態(tài)相互交織的又一個(gè)證據(jù)。

賈躍亭未就此置評(píng)。

菲利克斯·陶表示，數(shù)月前，樂(lè)視移動(dòng)的員工已經(jīng)完全不再接他的電話。他在樂(lè)視生態(tài)位于北京的公司總部待了4個(gè)月，希望能收回貨款。最近，他又在樂(lè)視生態(tài)北京總部大廳內(nèi)支起了一個(gè)帳篷，希望能迫使樂(lè)視生態(tài)給他個(gè)說(shuō)法。只是，他并沒(méi)有能如愿以償。

菲利克斯·陶說(shuō)，“樂(lè)視生態(tài)對(duì)我們不理不睬，還雇傭人攔著不讓我們進(jìn)入大廳。”