原標(biāo)題：超20家A股公司涉學(xué)前教育:毛利有的約60%

劃重點(diǎn)：

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有超過(guò)20家A股上市公司業(yè)務(wù)涉及學(xué)前教育板塊。上市公司學(xué)前教育業(yè)務(wù)中，包括實(shí)體線下幼兒園、親子園、幼教節(jié)目、線上幼教教學(xué)信息化平臺(tái)等業(yè)務(wù)。目前上市公司旗下的幼教業(yè)務(wù)，大多是加盟的幼兒園。對(duì)于加盟資質(zhì)的要求最重要的就體現(xiàn)在對(duì)于辦園建筑面積、符合國(guó)家辦園標(biāo)準(zhǔn)上，而對(duì)于加盟者的從業(yè)經(jīng)歷，卻并沒(méi)有提及。記者注意到，威創(chuàng)股份旗下的知名教育機(jī)構(gòu)品牌紅纓教育、金色搖籃，美股上市公司紅黃藍(lán)教育牽涉過(guò)虐童風(fēng)波。

近日，多起虐童事件成為輿論焦點(diǎn)，引發(fā)公眾對(duì)學(xué)前教育行業(yè)規(guī)范性的探討。而千億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模也引發(fā)了資本對(duì)學(xué)前教育市場(chǎng)的競(jìng)逐。

據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前有超過(guò)20家A股上市公司業(yè)務(wù)涉及學(xué)前教育板塊（涵蓋親子園類的幼兒托管、針對(duì)0-3歲兒童的早期教育、針對(duì)3-6歲兒童的幼兒教育）。上市公司學(xué)前教育業(yè)務(wù)中，包括實(shí)體線下幼兒園、親子園、幼教節(jié)目、線上幼教教學(xué)信息化平臺(tái)等業(yè)務(wù)。

在涉足學(xué)前教育的國(guó)內(nèi)上市公司中，A股上市的威創(chuàng)股份、秀強(qiáng)股份，美股上市的紅黃藍(lán)教育業(yè)務(wù)規(guī)模較大。在受資本追捧的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)人才資源短缺、加盟管理不善等問(wèn)題也隨之暴露，有的上市公司旗下幼兒園甚至被曝出過(guò)虐童事件。

超10家公司涉足學(xué)前教育實(shí)體機(jī)構(gòu)

記者發(fā)現(xiàn)，目前滬深兩市的上市公司中并沒(méi)有主營(yíng)業(yè)務(wù)直接為早教、幼教等行業(yè)相關(guān)的學(xué)前教育概念企業(yè)。根據(jù)中信證券報(bào)告，A股學(xué)前教育板塊的上市公司大多屬于“參與概念”，如2014年拓維信息首發(fā)《爸爸去哪兒親子寶典》、收購(gòu)長(zhǎng)征教育；和晶科技增資智慧樹(shù)的平臺(tái)環(huán)宇萬(wàn)維、威創(chuàng)股份收購(gòu)紅纓教育等。

2015年至今，學(xué)前教育行業(yè)迅速發(fā)展，威創(chuàng)股份、和晶科技、秀強(qiáng)股份、長(zhǎng)江傳媒、電光科技、拓維信息等超過(guò)20家上市公司旗下均有學(xué)前教育產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋實(shí)體線下幼兒園、親子園、幼教節(jié)目、線上幼教教學(xué)信息化平臺(tái)等業(yè)務(wù)。其中，中航地產(chǎn)是根據(jù)旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，展開(kāi)兒童托管業(yè)務(wù)；拓維信息主要是涉及教育信息化、幼兒教育解決方案項(xiàng)目；威創(chuàng)股份、秀強(qiáng)股份等超10家公司涉足幼兒園等實(shí)體學(xué)前教育機(jī)構(gòu)。

這些學(xué)前教育概念股很多都是在早期從事傳統(tǒng)行業(yè)，近年才轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)至教育。一些公司也通過(guò)收購(gòu)等方式，逐漸向線下的實(shí)體幼兒園、親子園或線上的教育信息等產(chǎn)業(yè)靠攏。

以此前主要經(jīng)營(yíng)大屏幕拼接產(chǎn)品的威創(chuàng)股份為例，威創(chuàng)股份在2015年2月起陸續(xù)收購(gòu)幼兒園品牌紅纓教育、金色搖籃；主要做玻璃深加工的秀強(qiáng)股份在2015年9月開(kāi)始建立“線上+線下”的幼教產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)營(yíng)多個(gè)品牌的實(shí)體幼兒園。

大力進(jìn)軍學(xué)前教育產(chǎn)業(yè)，跟目前學(xué)前教育市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展有關(guān)。秀強(qiáng)股份2016年年報(bào)透露，目前中國(guó)嬰幼兒有1.08億，其中0-3歲嬰幼兒保守估計(jì)有7000萬(wàn)，2020年中國(guó)嬰幼兒數(shù)量將達(dá)2.61億左右。

低門檻加盟品牌幼兒園

新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前上市公司旗下的幼教業(yè)務(wù)，大多是加盟的幼兒園。

記者以計(jì)劃在四川某地級(jí)市新建幼兒園為由，在多家上市公司旗下的幼兒園品牌機(jī)構(gòu)了解到，滿足品牌的辦園場(chǎng)所要求、資金要求等基礎(chǔ)條件，再繳納一定加盟費(fèi)、品牌使用費(fèi)（或管理費(fèi)）就可以讓一家普通的幼兒園加盟成為一家“知名幼教機(jī)構(gòu)”。

威創(chuàng)股份旗下幼教機(jī)構(gòu)金色搖籃的加盟要求包括幼兒園辦園建筑面積1500平米以上，符合國(guó)家辦園標(biāo)準(zhǔn)；戶外標(biāo)準(zhǔn)為人均不低于2平米；至少6個(gè)班以上（含6個(gè)班）的規(guī)模；教室面積、教寢分開(kāi)則每間不少于50平米等內(nèi)容，金色搖籃主要對(duì)加盟商提供指導(dǎo)、培訓(xùn)等內(nèi)容。

金色搖籃工作人員表示，按照一個(gè)普通地級(jí)市的標(biāo)準(zhǔn)，只要200萬(wàn)元-300萬(wàn)元，就可以投資加盟一家幼兒園，其中還包括前期籌備、加盟費(fèi)等等費(fèi)用，“以一所面積為1500平米的幼兒園能夠容納200位學(xué)生計(jì)算，投資下去后兩到三年就能回收成本。”

紅黃藍(lán)四川地區(qū)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前在四川成都青白江的早教加盟費(fèi)為37萬(wàn)元，每年7萬(wàn)管理費(fèi)、履約合同保證金10萬(wàn)、教具商品款19.8萬(wàn)。

另一家在新三板的公司偉才教育也同樣以加盟的幼兒園為主。偉才教育工作人員告訴記者，和偉才教育合作辦園后，可以使用偉才教育的品牌、提供辦園總體規(guī)劃、師資培訓(xùn)等內(nèi)容。

“裝修、場(chǎng)地、設(shè)備、加盟費(fèi)、前期老師的工資等等要投入250萬(wàn)元左右。”偉才教育工作人員表示。數(shù)據(jù)顯示，偉才教育2016年的收入構(gòu)成中，加盟費(fèi)占比最高，為31.4%，品牌使用費(fèi)占比15.4%。

記者注意到，上述機(jī)構(gòu)對(duì)于加盟資質(zhì)的要求最重要的就體現(xiàn)在對(duì)于辦園建筑面積、符合國(guó)家辦園標(biāo)準(zhǔn)上。而對(duì)于加盟者的從業(yè)經(jīng)歷，卻并沒(méi)有提及。在偉才教育工作人員提供的《2017年度偉才幼兒園加盟服務(wù)及費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)》中，加盟條件有8條，對(duì)于投資人的要求只有“投資人具備完全民事行為能力”、“有良好的投資教育心態(tài)”。紅黃藍(lán)教育的加盟內(nèi)容中對(duì)加盟人的資質(zhì)要求也僅僅是，“能夠嚴(yán)格遵守行業(yè)經(jīng)營(yíng)原則和職業(yè)道德”。

“現(xiàn)在投資幼兒園的都是行外人做得比較多。”金色搖籃工作人員表示。記者表示，所有投資人均未做過(guò)教育行業(yè)時(shí)，該工作人員也未提出進(jìn)一步要求，但表示其服務(wù)中有包含創(chuàng)園初期幫助招聘老師。

師資稀缺，行業(yè)普遍工資低

根據(jù)2013年教育部發(fā)布的《幼兒園教職工配備標(biāo)準(zhǔn)（暫行）》，幼兒園師生比需要達(dá)到1：5至1：7。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2014年在職的幼兒教師數(shù)量大約有184萬(wàn)人，師生比從2010年的1：27提高到了1：22。

師資少只是一方面，在學(xué)前教育市場(chǎng)，員工工資也并不高。偉才教育的工作人員稱，一般情況下，三線城市的保教費(fèi)一千多到五千多不等。保教員的工資在2千元-3千元不等，園長(zhǎng)的工資年薪一般為8萬(wàn)元。

新京報(bào)記者根據(jù)職友集數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，北京目前的幼師每月工資平均在5230元。上海、深圳、南京、廣州的幼師月均薪資為5550元、4980元、4940元、4640元。

以秀強(qiáng)股份為例，2016年秀強(qiáng)股份在教育學(xué)雜費(fèi)及教育咨詢服務(wù)上收入為6103萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本2429萬(wàn)元，毛利率達(dá)60.2%。教育學(xué)雜費(fèi)及教育咨詢服務(wù)成本中，人工成本占1058.67萬(wàn)元，房屋租賃費(fèi)用為532.7萬(wàn)元、幼兒活動(dòng)費(fèi)335萬(wàn)元。

截至2016年年底，秀強(qiáng)教育旗下已有“秀強(qiáng)教育”、“全人教育”、“徐州幼師幼教集團(tuán)”等教育品牌，旗下有47家直營(yíng)幼兒園。秀強(qiáng)股份截止到2016年年底，員工中有49位園長(zhǎng)、1819位教職工，且所有園長(zhǎng)和教職工均領(lǐng)公司薪酬。如果以當(dāng)年的教育類人工成本1058.67萬(wàn)元計(jì)算，秀強(qiáng)股份在旗下園長(zhǎng)、教職工每年用掉的人工成本僅為5667元/人。

旗下幼兒園曾被曝涉虐童

記者注意到，威創(chuàng)股份旗下的知名教育機(jī)構(gòu)品牌紅纓教育、金色搖籃，美股上市公司紅黃藍(lán)教育牽涉過(guò)虐童風(fēng)波。

據(jù)烏魯木齊晚報(bào)報(bào)道，烏魯木齊米東區(qū)荷蘭小鎮(zhèn)二期北京紅纓幼兒園存在教師粗暴對(duì)待孩子的情況。

據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)，2015年太原市迎澤區(qū)金色搖籃幼兒園的一名職工被幼兒家長(zhǎng)看到有變相體罰幼兒的情形，被處以離職觀察處分。此外，2015年11月瑞昌市教育體育局還處罰過(guò)瑞昌市賽湖金色搖籃兒童之家，令賽湖金色搖籃停止招收3-6歲的學(xué)齡前兒童、停止舉辦幼兒園。

據(jù)新京報(bào)此前報(bào)道，今年4月北京市豐臺(tái)區(qū)紅黃藍(lán)幼兒園大紅門分園的老師打孩子，后涉事老師被停職調(diào)查。

個(gè)股

威創(chuàng)股份：加盟幼兒園近4000家

威創(chuàng)股份在幼教領(lǐng)域的跑馬圈地持續(xù)進(jìn)行。2015年威創(chuàng)股份以5.20億元收購(gòu)紅纓教育100%股權(quán)，此后又收購(gòu)了金色搖籃100%股權(quán)。2017年8月，威創(chuàng)股份擬出資3.85億元收購(gòu)北京可兒教育科技有限公司70%股權(quán)。據(jù)了解，可兒教育主要做托管加盟管理，威創(chuàng)股份希望靠此次收購(gòu)深耕北京市場(chǎng)。

涉足幼教領(lǐng)域兩年多，目前威創(chuàng)股份的幼教業(yè)務(wù)服務(wù)模式已經(jīng)包括品牌加盟、品牌聯(lián)盟、托管加盟形態(tài)，主要業(yè)務(wù)以加盟為主。

年報(bào)顯示，截至2016年年底，威創(chuàng)股份旗下幼教品牌共有加盟幼兒園接近4000家。而公司連鎖的幼兒園只有6家、托管幼兒園19家、托管小學(xué)2家、直營(yíng)早教2家。按此計(jì)算，威創(chuàng)股份自己真正的幼教機(jī)構(gòu)不到加盟幼兒園數(shù)量的1%。

加盟比例如此大的背后，威創(chuàng)股份公司員工中的教職人員數(shù)量也較少。截至2015年年末、2016年年末，威創(chuàng)股份的員工中分別有77位、55位教職人員（均含重要子公司），而公司并未有勞務(wù)外包的情況。

威創(chuàng)股份2016年年報(bào)顯示，公司幼兒園運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)在2016年產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入分別為3.95億元，對(duì)應(yīng)的成本為1.66億元，毛利率為57.96%。成本中，原材料占30%、人工成本占47%，分別有4983萬(wàn)元、7800萬(wàn)元。

紅纓教育、金色搖籃2016年的營(yíng)業(yè)收入分別為2.86億元、1億元，歸屬于上市公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1億元、6039萬(wàn)元。

秀強(qiáng)股份：教育產(chǎn)業(yè)毛利率60%

和威創(chuàng)股份不同的是，秀強(qiáng)股份主要是自營(yíng)幼兒園。

2016年1月，主要經(jīng)營(yíng)玻璃深加工的秀強(qiáng)股份收購(gòu)全人教育100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為2.1億元。2016年11月，秀強(qiáng)股份再宣布以1.79億元收購(gòu)幼兒教育服務(wù)公司江蘇童夢(mèng)65.27%股權(quán)。

資料顯示，全人教育以幼兒園業(yè)務(wù)為主，延伸涵蓋0-6歲幼教業(yè)務(wù)、K12教育、高等教育以及職業(yè)教育等業(yè)務(wù)。江蘇童夢(mèng)主要從事幼兒園管理、培訓(xùn)、課程體系研發(fā)等業(yè)務(wù)。秀強(qiáng)股份在年報(bào)中稱，公司正是通過(guò)收購(gòu)這兩家公司循序切入幼教市場(chǎng)。

進(jìn)軍幼教產(chǎn)業(yè)后，秀強(qiáng)股份一直在擴(kuò)大業(yè)務(wù)范疇。除了經(jīng)營(yíng)直營(yíng)幼兒園、推廣幼兒園線上平臺(tái)APP，秀強(qiáng)股份2016年還成立“托幼之家”、出資2000萬(wàn)元參股花火文化，意圖打造兒童教育IP。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，秀強(qiáng)股份及子公司名下的幼兒園共有47所，由秀強(qiáng)股份進(jìn)行統(tǒng)一管理。在管理中，還可以使用秀強(qiáng)股份旗下的“秀強(qiáng)家園”對(duì)家長(zhǎng)、教師、園長(zhǎng)分別管理。

2016年，秀強(qiáng)股份教育產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的收入為6111萬(wàn)元，毛利率為60.25%。教育類子公司中，全人教育產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入為6314萬(wàn)元，較2015年上漲532%，凈利潤(rùn)為1927萬(wàn)元。另一家子公司徐州秀強(qiáng)教育科技有限公司2016年?duì)I業(yè)收入為25萬(wàn)元，虧損47萬(wàn)元。

紅黃藍(lán)教育：美國(guó)上市，年收入1億美元

1998年，紅黃藍(lán)教育在北京成立，從一家親子樂(lè)園起步，以“紅黃藍(lán)”為品牌將業(yè)務(wù)拓展到幼兒園運(yùn)營(yíng)，目前以親子園、幼兒園和竹兜教育為一體。2017年9月，紅黃藍(lán)在美國(guó)上市，成為截至目前國(guó)內(nèi)第一家獨(dú)立上市的以幼兒園運(yùn)營(yíng)為主業(yè)的學(xué)前教育公司。

作為較早的學(xué)前教育機(jī)構(gòu)，紅黃藍(lán)目前采用的是“直營(yíng)+加盟”的模式。據(jù)招股書(shū)顯示，截止到2017年上半年，紅黃藍(lán)教育已覆蓋國(guó)內(nèi)30個(gè)省級(jí)行政區(qū)、包括80家直營(yíng)幼兒園、2942名教職員工，以及175家加盟幼兒園、8個(gè)直營(yíng)親子樂(lè)園和845個(gè)加盟親子樂(lè)園。

業(yè)績(jī)上，紅黃藍(lán)教育2014年、2015年、2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6506萬(wàn)美元、8289萬(wàn)美元、1.085億美元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-133.6萬(wàn)美元、-129.6萬(wàn)美元、588.7萬(wàn)美元，毛利率分別為8.6%、10.3%、15.6%。

據(jù)興業(yè)證券分析報(bào)告，紅黃藍(lán)教育今年上半年的營(yíng)收為6433.8萬(wàn)美元，其中70%以上是依靠學(xué)費(fèi)，其次則是教學(xué)商品銷售費(fèi)和加盟費(fèi)。紅黃藍(lán)教育中直營(yíng)幼兒園占較大優(yōu)勢(shì)，上半年?duì)I收為4600萬(wàn)美元。

數(shù)據(jù)顯示，紅黃藍(lán)發(fā)行價(jià)為18.5美元，累計(jì)募集資金1.4億美元。截至11月11日，紅黃藍(lán)教育收盤價(jià)28.57美元，總市值為8.19億美元。