近期港股上行勢頭強(qiáng)勁，恒指更是以一個(gè)連漲八個(gè)月的趨勢再現(xiàn)2015年“大時(shí)代”風(fēng)采，指數(shù)增長大幅跑贏全球，相信不少內(nèi)地投資者也產(chǎn)生了投資港股，增加海外資產(chǎn)配置的念頭。對(duì)于投資者來說，傭金率和服務(wù)能力是選擇證券公司的重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　這幾年，內(nèi)地隨著互聯(lián)網(wǎng)證券的高速發(fā)展，華泰證券、國金證券等券商大打價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)整體傭金費(fèi)率不斷下降。然而在香港，盡管香港證監(jiān)會(huì)從2003年4月就解除最低傭金收費(fèi)制度，但由于香港券商的不積極，高傭金到現(xiàn)在依然是港股市場的一大痛點(diǎn)。盡管有些券商以0傭金做噱頭，但他們中間的隱性收費(fèi)，加起來可能比傳統(tǒng)券商收費(fèi)還貴。

　　港股傭金為何比A股高那么多？港股零傭金時(shí)代何時(shí)到來？首先我們要介紹一下港股券商概況，香港證券市場券商數(shù)量多達(dá)500多家，規(guī)模背景參差不齊，大體可以劃分為銀行證券、傳統(tǒng)券商、互聯(lián)網(wǎng)券商等類別。

　　銀行證券港股傭金率較高

　　由于香港證券業(yè)規(guī)管與大陸有所不同，在香港，銀行也可以申請證券交易牌照提供證券交易服務(wù)。然而證券業(yè)務(wù)卻并非銀行的主要收入來源，因此不受重視，其傭金、服務(wù)等各方面都難以與時(shí)俱進(jìn)。各大銀行傭金費(fèi)率普遍高于千分之二，最低傭金在100港幣以上，遠(yuǎn)高于專營券商，對(duì)普通投資者來說不甚劃算。

　　傳統(tǒng)券商港股傭金率適中

　　在與大陸的經(jīng)濟(jì)互通聯(lián)動(dòng)日漸增強(qiáng)以前，數(shù)百家大大小小的香港傳統(tǒng)券商占據(jù)了絕大部分的散戶市場，但規(guī)模都不算太大（大一些的耀才、致富、第一上海等有十至二十萬戶的規(guī)模）。和大陸的傳統(tǒng)券商一樣，香港券商發(fā)展業(yè)務(wù)的模式主要也是依賴經(jīng)紀(jì)人，分散銷售。有經(jīng)紀(jì)人的抽傭存在，各券商傭金費(fèi)率仍長期維持高位，在千分之一到千分之二之間。

　　互聯(lián)網(wǎng)券商港股傭金率超低

　　新興的互聯(lián)網(wǎng)券商是近年在港股市場的一鼓新勢力，如富途證券、國都香港、老虎證券等。相比傳統(tǒng)券商，互聯(lián)網(wǎng)券商的經(jīng)營思維更接近于以用戶為中心的模式，業(yè)務(wù)模式與傳統(tǒng)券商也大不同，從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)角度出發(fā)，開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不會(huì)增加成本。從信息技術(shù)角度出發(fā)，不僅不會(huì)顯著增加服務(wù)器數(shù)量，而且可以提高服務(wù)器利用率。由于在這個(gè)業(yè)務(wù)上，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有其他營業(yè)成本。所以這兩年，國都證券香港公司通過國都快易互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)降低成本，以萬分之三的超低傭金費(fèi)率塑造互聯(lián)網(wǎng)折扣券商的形象，投資者當(dāng)然喜聞樂見，畢竟節(jié)省的傭金是實(shí)實(shí)在在的收益。舉個(gè)例子,A客戶花10萬港元買入港股,如果所選擇券商的傭金率為千分之二,則本次交易的傭金是200港元,如果選傭金率是萬分之三的國都香港,傭金只需要花30港元,可以省170元。

　　港股零傭不是0 低傭才雙贏

　　傭金是證券公司作為證券買賣中介，通過為客戶代理買賣證券向客戶收取的費(fèi)用。近兩年，證券公司的傭金大戰(zhàn)打得十分火熱，行業(yè)的平均傭金費(fèi)率也在不斷降低，甚至不少券商喊出了零傭金的口號(hào)。但久而久之，投資者知道零傭金不是真正的0收費(fèi)。低傭金才是券商和投資者追求的一個(gè)雙贏模式。

　　首先從成本來看，券商作為企業(yè)是有成本的，把傭金收入看成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和通道經(jīng)營成果。券商總成本一般在萬三到萬五之間。這些費(fèi)用都是剛性的，低于成本覆蓋費(fèi)率的傭金會(huì)導(dǎo)致券商虧損。即使是互聯(lián)網(wǎng)券商，營業(yè)成本比傳統(tǒng)券商成本低，萬二到萬三的總成本也是跑不了的。所以在現(xiàn)階段，像國都香港這種收萬三的，基本就是走在成本線上，跟內(nèi)地A股費(fèi)率大致相同了。

　　美國是最早傭金自由化的，市場交易傭金率在政策放開后快速下跌,最終穩(wěn)定在萬五左右的水平,并未能實(shí)現(xiàn)一個(gè)更低的水平。同時(shí),美股的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展沿襲了這樣一個(gè)演變邏輯:價(jià)格競爭--產(chǎn)品競爭--綜合服務(wù)競爭。未來港股市場也將大概率走上這條道路。近來，阿里、騰訊等各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速進(jìn)場，港股市場新面孔、新產(chǎn)品、新服務(wù)層出不窮。不管港股低傭金時(shí)代會(huì)否到來，券商把業(yè)務(wù)乃至企業(yè)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化是必然的選擇。