從8月央行流動性管理思路來看，即使面對階段性流動性趨緊，央行流動性供給并未“大水漫灌”，而是精準調(diào)控，保持貨幣政策的穩(wěn)健。
央行昨日披露的數(shù)據(jù)顯示，在剛過去的8月份，央行面向3家政策性銀行定向發(fā)放的抵押補充貸款（PSL）凈增加額較7月大幅減少，但公開市場上則重啟了14天逆回購，當月轉而凈投放資金。而隨著近期資金面的回暖，央行逆回購也持續(xù)縮量，昨日凈回籠量超千億。
央行對國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行發(fā)放PSL，主要用于支持這3家銀行發(fā)放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。昨日數(shù)據(jù)顯示，2016年8月，央行對上述3家銀行凈增加PSL共683億元，8月末PSL余額為18800億元。而就在7月份，PSL凈增加量為1398.11億元。
為滿足金融機構臨時性流動性需求，8月，央行對金融機構開展常備借貸便利（SLF）操作共8億元，均為隔夜品種，利率為2.75%。而正如央行微博此前公布的一樣，2016年8月，央行對金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作共2890億元，其中6月期1515億元、1年期1375億元，利率分別為2.85%、3.0%，同時收回到期MLF量為2370億元。
除了通過定向工具投放資金外，在8月下旬央行也重啟14天逆回購，并加大逆回購投放資金力度。近期由于資金面的持續(xù)回暖，央行將逆回購操作量進一步縮減，公開市場已連續(xù)兩日實現(xiàn)資金凈回籠。
據(jù)央行公告，9月1日，央行以利率招標方式發(fā)行了300億元逆回購，其中包括200億元7天逆回購和100億元14天逆回購，中標利率分別持平于2.25%和2.40%。鑒于當日逆回購到期量為1400億元，故周四實現(xiàn)資金凈回籠1100億元。
央行連續(xù)在公開市場凈回籠資金，顯示央行目前無意持續(xù)凈投放資金。即便如此，昨日市場流動性未受太大影響。中信證券固收團隊指出，在美聯(lián)儲加息預期下，國內(nèi)資本流出或加大，從而加劇債市的流動性風險，縮小央行的貨幣政策空間，加上債市前期單邊上漲行情已大量消耗銀行體系流動性，央行去杠桿的決心顯示無意大幅寬松，流動性料將維持中性偏緊態(tài)勢。
作者：王媛來源上海證券報)
