7月CPI同比漲幅回落至1.8%，預(yù)計(jì)8月或進(jìn)一步走低，預(yù)示通脹無憂。而同期PPI同比跌幅則進(jìn)一步收窄，環(huán)比也由跌轉(zhuǎn)升，表明通縮壓力緩解。

　　對(duì)此，分析人士認(rèn)為，貨幣政策將趨于中性，短期內(nèi)難寬松。

　　國家統(tǒng)計(jì)局9日公布數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比增速連續(xù)第3個(gè)月下行，從上月的1.9%下降至1.8%。

　　盡管受災(zāi)害性天氣影響，7月部分地區(qū)鮮菜價(jià)格大幅上漲，但在CPI中占比權(quán)重較大的豬肉價(jià)格卻出現(xiàn)下滑，從而帶動(dòng)CPI回落。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份，豬肉價(jià)格環(huán)比連續(xù)上漲三個(gè)月后轉(zhuǎn)為下降2.1%，鮮果和蛋價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項(xiàng)合計(jì)影響CPI環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　海通證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，8月份豬肉價(jià)格或繼續(xù)下跌，菜價(jià)雖回升但幅度較小，且暴雨、洪災(zāi)對(duì)總體通脹的影響有限，預(yù)計(jì)食品價(jià)格同比繼續(xù)下降，8月CPI同比或繼續(xù)降至1.7%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。

　　數(shù)據(jù)還顯示，7月PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，上漲0.2%，繼續(xù)保持了今年3月份以來環(huán)比價(jià)格為正的態(tài)勢(shì)，同比降幅則進(jìn)一步收窄至1.7% 。

　　交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，去產(chǎn)能提振了價(jià)格企穩(wěn)的預(yù)期，年初以來工業(yè)上游的資源能源等輸入端價(jià)格有所回升，煤炭、石油天然氣開采、黑色金屬和有色金屬礦產(chǎn)業(yè)價(jià)格環(huán)比都有階段性上漲。此外，大量穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，也帶動(dòng)了PPI企穩(wěn)。

　　劉學(xué)智認(rèn)為，下半年P(guān)PI同比基數(shù)逐月收窄，有助于PPI漲幅的改善，不排除年內(nèi)PPI轉(zhuǎn)正的可能。

　　通脹無憂，通縮壓力緩解，在此背景下，未來貨幣政策如何取向？

　　國金證券研報(bào)稱，央行考慮的通脹水平為綜合CPI和PPI之后的數(shù)據(jù)，并且對(duì)環(huán)比數(shù)據(jù)的關(guān)注也較大。因此，在整體通脹環(huán)比上漲的情況下，短期或難看到貨幣政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)為寬松。

　　其實(shí)，央行在上周發(fā)布的貨幣政策報(bào)告中就特別提到降準(zhǔn)對(duì)匯率的潛在沖擊，并指出要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，從量價(jià)兩個(gè)方面保持貨幣金融環(huán)境的穩(wěn)健和中性適度。市場(chǎng)普遍將央行這一表態(tài)解讀為短期內(nèi)貨幣政策將趨于中性。

(來源：上海證券報(bào) 作者：梁敏)